Vom CD-Spiegel zum Satellitenflügel: Was Singulus für SpaceX baut
Eine Firma aus Kahl am Main, einst Börsenstar und Weltmarktführer für CD-Anlagen, liefert SpaceX die Fertigungslinie für die Solarzellen seiner KI-Satelliten. Woher Singulus kommt, was die Firma kann und warum SpaceX dort längst mehr ist als ein Kunde.
In einem Satz
Singulus aus Kahl am Main hat einst die Maschinen gebaut, die CDs ihren Spiegel gaben; jetzt liefert die Firma mit 325 Beschäftigten SpaceX eine Fertigungslinie für die Solarzellen der Starmind-Satelliten, der Auftrag ist mehr als 60 Millionen Euro wert und damit größer als der ganze Umsatz von 2025, und SpaceX ist zugleich der wichtigste Geldgeber der Firma.
10. November 2026, 19:20 Uhr. Der Handel auf Xetra ist seit fast zwei Stunden vorbei, als aus Kahl am Main, einem Ort in Unterfranken kurz hinter Hanau, eine Pflichtmitteilung an die Börse geht. Überschrift: Großauftrag von SpaceX für Produktionsanlagen zur Herstellung fortschrittlicher HJT-Solarzellen.
Am nächsten Morgen ist die Aktie gefragt wie seit Jahrzehnten nicht. Vor der Meldung kostete sie 12,70 Euro. Im Lauf des 11. November verdoppelt sich der Kurs etwa.
Den Namen Singulus kannte ich noch aus der Zeit des Neuen Marktes, als Börsenstar der ersten Stunde. Danach hatte ich ihn aus den Augen verloren. Also habe ich mich durch die Mitteilungen der letzten acht Monate gelesen, durch den Geschäftsbericht 2025 und den Quartalsbericht, der am selben Abend erschien. Am Ende stand eine Frage, die mehr über die Firma erzählt als jede Kennzahl: Warum baut der wertvollste Raumfahrtkonzern der Welt seine Pläne im All mit einem Maschinenbauer, der im Sommer noch schreiben musste, dass sein Fortbestand an der Erfüllung eines Plans hängt?
Eine Firma, die CDs ihren Spiegel gab
Die Antwort beginnt 1995. Damals kaufen Roland Lacher und Reiner Seiler den Bereich für CD-Anlagen aus dem Hanauer Leybold-Konzern heraus und machen daraus eine eigene Firma: Singulus Technologies. Ihr erstes Produkt ist eine Maschine, die kaum jemand je gesehen hat, deren Ergebnis aber jeder kennt.
Denn eine CD ist im Kern eine Scheibe aus Kunststoff. Die Musik steckt in winzigen Vertiefungen, die ein Laser abtastet. Damit der Laser etwas zurückbekommt, braucht die Scheibe einen Spiegel: eine hauchdünne Schicht Metall. Diese Schicht trägt eine Maschine im Vakuum auf, ein sogenannter Metallizer. Singulus baut genau diese Maschinen.
Das Geschäft wächst mit jeder verkauften CD und später mit jeder DVD. Am 25. November 1997 geht Singulus an den Neuen Markt, zu 82 Mark je Aktie. Um das Jahr 2000 gilt die Firma laut dem Soester Anzeiger als Weltmarktführer für Anlagen, die optische Datenträger herstellen, und ist im Juli 2000 an der Börse rund 2,6 Milliarden Euro wert.
Als die Scheiben verschwanden
Was dann kommt, kennst du aus dem eigenen Wohnzimmer. Musik und Filme wandern auf Festplatten, dann ins Netz. Wer Anlagen für Scheiben baut, verliert seinen Markt in Zeitlupe.
Singulus sieht das kommen und sucht ein zweites Standbein. 2007 kauft die Firma die Mehrheit an Stangl, einem Spezialisten für Nasschemie, also für Bäder, in denen Oberflächen gereinigt und behandelt werden. Das ist der Einstieg in die Solartechnik. Ein Jahr später übernimmt Singulus noch das Blu-ray-Geschäft von Oerlikon. Es ist die letzte große Wette auf die Scheibe.
Die Wette geht nicht auf. 2012 fliegt die Aktie aus dem TecDAX, im selben Jahr leiht sich die Firma über eine Anleihe 60 Millionen Euro. Vier Jahre später reicht das Geld nicht mehr. Im Februar 2016 stimmen die Gläubiger zu, rund 80 Prozent ihrer Forderungen in Aktien zu tauschen. Die alten Aktien werden im Verhältnis 160 zu 1 zusammengelegt. Wer vorher 160 Aktien hatte, hält danach eine.
Gerettet hat Singulus in diesen Jahren vor allem China. Tochterfirmen des Staatskonzerns CNBM bestellen Anlagen für Dünnschicht-Solarmodule, 2016 für mehr als 110 Millionen Euro, 2020 noch einmal für 50 Millionen. 2018 kauft CNBM 16,8 Prozent der Aktien. Aus dem Kunden wird ein Großaktionär und später auch ein Kreditgeber.
Ganz stabil wird die Lage trotzdem nie. 2022 entzieht die Börse der Aktie den Prime Standard, ihr Segment mit den strengsten Pflichten. 2025 fällt der Umsatz von 75,9 auf 48,3 Millionen Euro, unterm Strich steht ein Verlust von 14,2 Millionen. Ende Dezember verkauft Singulus den letzten Rest des Scheibengeschäfts, Service und Ersatzteile, an Sonopress in Gütersloh. Und im Geschäftsbericht vom Juni 2026 steht der Satz, den keine Firma gern schreibt: Das Geld reicht für die nächsten 24 Monate nur, wenn die Planung aufgeht.
Quellen: Deutsche Börse (Börsengang), Soester Anzeiger vom 12. November 2026 (Börsenwert 2000), Gläubigerunterlagen der SdK (2016), Semiconductor Today (2018), Geschäftsbericht 2025 und Mitteilungen von Singulus (2025 und 2026).
Was die Maschinen eigentlich können
Bis hierhin klingt das nach einer der vielen Geschichten vom Neuen Markt. Doch über all die Jahre ist eines gleich geblieben: Singulus legt Schichten auf Oberflächen, die dünner sind als alles, was du mit bloßem Auge siehst.
Dafür beherrscht die Firma drei Handwerke. Erstens das Beschichten im Vakuum, bei dem Metall oder Oxid Atom für Atom auf eine Fläche wandert. Zweitens die Nasschemie, also das Reinigen und Ätzen in Bädern. Drittens die thermischen Prozesse, bei denen Schichten unter Hitze ihre Eigenschaften bekommen. Vorstand Lars Lieberwirth nennt genau diese Kombination aus einer Hand das, was Singulus von anderen unterscheidet.
Mit demselben Werkzeugkasten beschichtet Singulus heute Magnetsensoren für Chips, Kontaktlinsen, Glas und Kosmetikverpackungen. Und eben Solarzellen. 2020 lieferte die Firma laut dem Fachportal Solarserver sogar schon eine Anlage an Azur Space in Heilbronn, einen Hersteller von Solarzellen für Satelliten. Der Weg ins All war also kürzer, als es von außen aussieht.
Der Partner, der keinen Namen haben wollte
Trotzdem kam die Wende in diesem Jahr nicht über ein Produkt, sondern über Geld. Am 23. März 2026 meldet Singulus Vereinbarungen mit einem global tätigen Technologiekonzern. Einen Namen nennt die Mitteilung nicht.
Der Unbekannte meint es ernst. Er leiht Singulus 29 Millionen Euro für fünf Jahre, abgesichert unter anderem mit einer Grundschuld auf das Firmengelände in Kahl. Fünf Tage später zeichnet er eine Wandelanleihe über knapp 3,6 Millionen Euro. Die darf er später in bis zu 1,8 Millionen Aktien tauschen, das wären 20 Prozent des heutigen Grundkapitals. Dazu kommt ein erster Auftrag im niedrigen zweistelligen Millionenbereich.
Mit dem Geld räumt Singulus auf. Im Mai zahlt die Firma ihre Anleihe vorzeitig zurück. Im Oktober folgt der nächste Schritt: Der Partner leiht noch einmal rund 22,75 Millionen Euro, und damit begleicht Singulus sämtliche Schulden bei Triumph, der Tochter des chinesischen Staatskonzerns CNBM. Die Lieferpflichten an Triumph entfallen. Die 16,75 Prozent der Aktien, die Triumph hielt, kauft eine Münchner Gesellschaft, deren Hauptgesellschafter Roland Lacher ist. Der Gründer von 1995 holt sich das Paket zurück.
Wer der Partner ist, steht erst im Quartalsbericht vom 10. November. Es ist SpaceX, schon seit März.
| Datum | Was SpaceX gibt | Betrag |
|---|---|---|
| März 2026 | Darlehen über fünf Jahre, besichert | 29,0 Mio. Euro |
| 28. März 2026 | Wandelanleihe, tauschbar in bis zu 1,8 Mio. Aktien | 3,558 Mio. Euro |
| 21. Oktober 2026 | Nachrangiges Darlehen, besichert | rund 22,75 Mio. Euro |
| 10. November 2026 | Auftrag für die erste Fertigungslinie | über 60 Mio. Euro |
Zusammen hat SpaceX Singulus in acht Monaten also gut 55 Millionen Euro geliehen, bevor überhaupt der große Auftrag kam. Eine Kapitalerhöhung gab es nicht. Aktien hält SpaceX bisher keine, kann sie über die Wandelanleihe aber jederzeit bekommen.
Satelliten, die selbst rechnen
Wofür das alles? Die Antwort heißt Starmind. Seit SpaceX im Februar 2026 die KI-Firma xAI übernommen hat, plant der Konzern Rechenzentren, die nicht auf der Erde stehen, sondern im Orbit kreisen.
Auf der eigenen Seite beschreibt SpaceX das so: Satelliten mit eigener KI-Rechenleistung fliegen auf einer sonnensynchronen Umlaufbahn, wo sie fast ständig im Licht stehen. Ihre Solarflügel liefern den Strom, die Ergebnisse gehen per Laser über das Starlink-Netz zur Erde. Der erste Typ heißt AI1. Er ist 30 Meter hoch, hat 75 Meter Spannweite und soll bis zu 250 Kilowatt für Rechner bereitstellen. Gebaut werden sollen die Satelliten in einer neuen Fabrik in Bastrop, Texas, zu Tausenden, ab Ende 2027.
Ob sich ein Rechenzentrum im All rechnet, kann heute niemand von außen prüfen. Eines ist aber sicher: Jeder dieser Satelliten braucht sehr viel Solarfläche. Und genau hier kommt Kahl am Main ins Spiel.
Eine Zelle, die von beiden Seiten geheilt wird
Singulus liefert keine Solarzellen, sondern die Linie, mit der SpaceX sie selbst herstellt. Gemeint sind Heterojunction-Zellen, kurz HJT. Der Name klingt kompliziert, das Prinzip ist es nicht.
Im Kern steckt eine gewöhnliche Scheibe aus kristallinem Silizium, der Wafer. Er fängt das Licht ein. Seine Schwachstelle ist die Oberfläche: Dort gehen Ladungen verloren, bevor sie Strom werden. Eine HJT-Zelle legt deshalb auf beide Seiten hauchdünne Schichten aus ungeordnetem, sogenanntem amorphem Silizium. Diese Schichten heilen laut Fraunhofer IST die Defekte an der Oberfläche. Das Ergebnis: Wirkungsgrade von mehr als 26 Prozent, einer der höchsten Werte für Zellen aus kristallinem Silizium.
Heterojunction heißt Übergang zwischen verschiedenen Materialien: hier zwischen geordnetem, kristallinem und ungeordnetem, amorphem Silizium. Quelle: Fraunhofer IST, Heterostruktur-Solarzellen; vereinfachte Darstellung.
Warum SpaceX ausgerechnet diese Technik wählt, schreibt das Unternehmen nirgends. Bisher fliegen auf Satelliten meist teure Zellen aus Galliumarsenid. Ein aktueller Fachartikel nennt aber Eigenschaften, die für Tausende Satelliten passen: HJT-Zellen entstehen bei weniger als 250 Grad, sie kommen mit dünnen und damit leichten Wafern aus, und sie verlieren bei Hitze weniger Leistung als andere Siliziumzellen. Das Fraunhofer ISE hat zudem gezeigt, dass sie mit einem Zehntel des sonst üblichen Silbers auskommen. Meine Lesart: SpaceX braucht keine Rekordzelle, sondern eine sehr gute Zelle in riesiger Menge.
Wie groß 60 Millionen für eine kleine Firma sind
Für SpaceX ist der Auftrag eine Fußnote. Für Singulus ist er das Gegenteil. Das siehst du erst, wenn du ihn neben die eigenen Zahlen der Firma stellst.
Der Auftrag ist im Auftragsbestand vom 30. September noch nicht enthalten. Quellen: Jahresabschluss 2024, Geschäftszahlen 2025 und Quartalsbericht vom 10. November 2026 von Singulus.
Die erste Linie allein ist mehr wert als der gesamte Umsatz des Jahres 2025. Sie entspricht über 72 Prozent dessen, was Singulus für 2026 insgesamt erwartet, und sie ist größer als alle anderen offenen Aufträge zusammen.
Nur: Ein Auftrag ist noch kein Gewinn. Geliefert wird im ersten Halbjahr 2027, und wie viel davon wann als Umsatz ankommt, hängt an Fertigung, Abnahme und Zahlungen. Marge und Zahlungsplan hat Singulus nicht veröffentlicht. Auch die Leistung der Linie steht nirgends schriftlich. Laut Berichten über die Telefonkonferenz mit Analysten liegt sie im hohen dreistelligen Megawattbereich, also unter einem Gigawatt.
Die Zahl, bei der ich vorsichtig werde
Genau diese Größenordnung solltest du im Kopf behalten, wenn du die Zahl liest, die seit dem 11. November durch die Medien geht: 100 Gigawatt.
Sie stammt aus drei Quellen, und die sagen nicht dasselbe. Singulus schreibt, die Produktion solle auf mehr als 100 Gigawatt an Produktionsanlagen wachsen, ohne Zeitangabe. SpaceX formuliert ähnlich vage. Elon Musk schreibt in der Nacht danach auf X von 100 Gigawatt pro Jahr. Bestellt ist davon bisher eine einzige Linie.
Wie groß 100 Gigawatt pro Jahr wären, zeigt ein Vergleich, den das Fachmagazin pv magazine im Mai angestellt hat, als Musk dieselbe Zahl schon einmal nannte. Ende 2025 konnten alle Fabriken in den USA zusammen gut 45 Gigawatt Solarmodule im Jahr herstellen. Musks Ziel wäre mehr als das Doppelte, und das nur für einen Konzern. Ich halte die 100 Gigawatt deshalb für eine Richtung, nicht für einen Auftrag. Zählen würde ich vorerst nur die erste Linie.
Kunde, Kreditgeber, vielleicht bald Aktionär
Damit zum Teil der Geschichte, der in den Jubelmeldungen kaum vorkommt. SpaceX ist für Singulus heute drei Dinge auf einmal: der größte Kunde, der wichtigste Kreditgeber und, über die Wandelanleihe, ein möglicher Aktionär mit bis zu 20 Prozent.
Das hat zwei Seiten. Einerseits hat sich die Lage der Firma in diesem Jahr spürbar gebessert. Nach neun Monaten liegt der Umsatz bei 60,4 Millionen Euro, das operative Ergebnis mit 1,2 Millionen Euro knapp im Plus, nach einem Minus im Vorjahreszeitraum. Die Schulden bei Triumph sind getilgt, die Beschäftigtenzahl ist auf 325 gestiegen.
Andererseits schreibt Singulus im Quartalsbericht selbst, dass schon kleine Verzögerungen bei einzelnen Großprojekten stark durchschlagen, dass SpaceX dabei eine Schlüsselrolle spielt und dass das Risiko für die Liquidität zwar gesunken, aber weiter erheblich ist. Fährt SpaceX seine Satellitenpläne zurück, trifft das eine Firma, die keinen zweiten Partner dieser Größe hat. Dazu kommt ein Wechsel an der Spitze. Singulus hat keinen Vorstandschef, sondern zwei gleichberechtigte Vorstände. Einer davon, Markus Ehret, zuständig für die Finanzen und seit 16 Jahren im Amt, geht zum Jahresende. Die Nachfolge ist offen.
Warum ausgerechnet Kahl am Main
Warum also baut der wertvollste Raumfahrtkonzern der Welt seine Pläne im All mit einer Firma, die vor einem halben Jahr um ihr Fortbestehen bangte? Nach allem, was ich gelesen habe, gibt es drei Gründe, und nur einer davon steht so in den Mitteilungen.
Der erste: Singulus kann es. Die Firma beherrscht seit 30 Jahren dünne Schichten, und sie liefert für HJT-Zellen Nasschemie, Beschichtung und Wärmebehandlung aus einer Hand. Das ist der Grund, den beide Seiten nennen.
Der zweite folgt aus den Zahlen. Eine kleine Firma mit großem Können und knapper Kasse ist für einen reichen Partner die ideale Gelegenheit. SpaceX hat sich mit gut 55 Millionen Euro Kredit Zugang zu dieser Technik gesichert, besichert mit Grundstück und Maschinen, und die Option auf ein Fünftel der Aktien gleich dazu.
Der dritte steckt zwischen den Zeilen. Bevor der Name SpaceX fiel, hat Singulus seine Verbindungen zu einem chinesischen Staatskonzern vollständig gelöst, mit Geld von SpaceX. Dass ein amerikanischer Raumfahrtkonzern mit vielen Regierungsaufträgen genau das wollte, liegt nahe. Belegt ist es nicht. Ich würde trotzdem darauf wetten.
Für Kahl am Main ist das eine gute Nachricht, vielleicht die beste seit 25 Jahren. Ob daraus ein zweites Leben wird oder nur eine kurze Blüte, entscheidet sich nicht an der Börse. Es entscheidet sich im ersten Halbjahr 2027, wenn die erste Linie in Texas steht und zeigt, was sie kann.
Kurz erklärt
Heterojunction-Solarzelle (HJT)
Eine Solarzelle aus einem Wafer aus kristallinem Silizium, der auf beiden Seiten mit hauchdünnen Schichten aus amorphem, also ungeordnetem Silizium belegt ist. Diese Schichten verhindern, dass an der Oberfläche Ladungen verloren gehen. HJT-Zellen erreichen mehr als 26 Prozent Wirkungsgrad, entstehen bei vergleichsweise niedrigen Temperaturen und gelten als gute Basis für künftige Tandemzellen mit Perowskit.
Ad-hoc-Mitteilung
Eine Pflichtmeldung börsennotierter Firmen. Sobald etwas passiert, das den Aktienkurs deutlich bewegen kann, muss die Firma es unverzüglich öffentlich machen, damit niemand mit Insiderwissen handelt. Deshalb erscheinen solche Meldungen oft abends, nach Börsenschluss, wie bei Singulus um 19:20 Uhr.
Wandelanleihe
Ein Kredit mit eingebauter Option. Der Geldgeber bekommt Zinsen wie bei einer normalen Anleihe, darf seine Forderung aber später in Aktien tauschen. Für die bisherigen Aktionäre heißt das: Wird gewandelt, verteilt sich die Firma auf mehr Aktien, und ihr Anteil schrumpft.
Nachrangiges Darlehen
Ein Kredit, der im Fall einer Pleite erst nach den anderen Gläubigern bedient wird. Der Geldgeber trägt damit mehr Risiko und verlangt dafür meist mehr Zinsen oder, wie hier, zusätzliche Sicherheiten. Für die Firma wirkt ein solches Darlehen fast wie Eigenkapital, weil es andere Gläubiger stärker schützt.
Sonnensynchrone Umlaufbahn
Eine Umlaufbahn, die über die Pole führt und sich im Lauf des Jahres mit der Sonne dreht. Ein Satellit überfliegt so jeden Ort immer zur gleichen Ortszeit. Legt man die Bahn entlang der Grenze zwischen Tag und Nacht, steht der Satellit fast ununterbrochen im Sonnenlicht. Für Satelliten, die viel Strom brauchen, ist das ideal.
Gigawatt
Eine Milliarde Watt. Bei Solarfabriken meint die Angabe, wie viel Leistung die Zellen haben, die eine Fabrik in einem Jahr herstellt. Ein Gigawatt an Solarmodulen entspricht grob der Spitzenleistung eines großen Kraftwerksblocks, liefert über das Jahr aber deutlich weniger Strom, weil die Sonne nicht immer scheint.
Quellen
- SINGULUS: Ad-hoc-Mitteilung zum Großauftrag von SpaceX
- SINGULUS: Pressemitteilung zum SpaceX-Vertrag (deutsch)
- SINGULUS: Zwischenbericht 3. Quartal 2026
- SINGULUS: Umsatzplus und positives EBIT nach neun Monaten 2026
- SINGULUS: Geschäftsbericht 2025
- SINGULUS: Besicherte Wandelanleihe an den Technologiepartner
- SINGULUS: Darlehen und Verkauf des Triumph-Aktienpakets
- SpaceX: Starmind, KI-Rechenzentren im Orbit
- Elon Musk auf X: Bestellung von HJT-Anlagen bei Singulus
- Deutsche Börse: Börsengang von Singulus am Neuen Markt
- Deutsche Börse: Singulus-Aktie und Widerruf des Prime Standard
- Soester Anzeiger: Wie weit hebt der einstige Börsenstar mit SpaceX ab?
- Stuttgarter Zeitung: Was steckt wirklich hinter dem 60-Millionen-Euro-Auftrag?
- Semiconductor Today: CNBM übernimmt 16,8 % an Singulus
- pv magazine: Singulus-Anleihegläubiger stimmen Restrukturierung zu
- Fraunhofer IST: Siliziumschichten für Heterojunction-Solarzellen